Капитализация российского рынка акций растет как минимум в рублях

Капитализация российского рынка акций растет как минимум в рублях. Что будет дальше?

Минфин представил интересную статистику: капитализация российского фондового рынка выросла с ₽37 трлн в прошлом году до ₽57 трлн. В долларах картина не такая радужная. Но раз уж мы практически отрезаны от мировых рынков капитала, давайте считать в рублях. Новость, и правда, хорошая. Тем не менее есть очень много но — и мы крайне сомневаемся, что рост продолжится такими же темпами (не считать инвестиционной рекомендацией).

Да, за год рынок увеличился более чем на 50%, отыграв падение прошлого года, хотя с начала сентября там наблюдается очевидный спад. Дальнейший рост будет во многом зависеть от темпов роста экономики и покупательской способности населения.

Собственно, о населении — в прошлом году на Мосбирже произошел тектонический сдвиг, и сейчас порядка 80% объема торгов акциями (и под 40% — облигациями) приходится на физлиц. Падение рынка ударило по населению и активно стимулировало вкладываться в недвижимость и валюту в надежде обогнать инфляцию.

Ситуация с бюджетом как минимум сложная — очевидно, что налоговая нагрузка будет расти в первую очередь на бизнес, а значит, доходности будут падать, а за ними — и дивиденды. Все это будет происходить на фоне инфляции, ощутимо превышающей таргет ЦБ. Поэтому рынок облигаций для населения может стать куда интересней.

В общем, на горизонте явно маячит затягивание поясов, так что в рост индекса Мосбиржи на уровне хотя бы 10% год к году в 2024 мы не то чтобы очень верим.