Как Байден затягивает процентную удавку на шее американской экономики

Эксперты в настоящее время не могут определиться: будет ли ФРС США повышать базовую ставку опять? На рынке госдолга настроения таковы, что ставка будет повышена вновь — отсюда и рост доходности по 10-летним бондам до 5,02%, то есть до максимума с 2007 года.

Но даже если ставка не будет повышена вновь, возвращение к проценту около нуля — это практически невероятная перспектива в ближайшие годы, о чём говорят неофициальные источники, близкие к регулятору.

Среди необычных факторов динамики ставки ФРС США, которые могут ускользнуть из внимания аналитиков, это то, что реальное состояние дел в экономике США расходится с официальными данными. Всё большее число экспертов в США полагают, что и инфляция выше, и падение экономики уже началось, что очевидно видно по сектору недвижимости: по новым 30-летним ипотечным кредитам ставка для высококлассных заёмщиков сейчас выше 8%, а желающих брать такие кредиты — минимум с 2000 года. У нас, например, по сельской ипотеке ставка составляет до 3%.

Получается, что ситуация в экономике США ухудшается, но на бумаге — всё здорово. Почему? Ответ кроется в одной дате: 5 ноября 2024 года, когда президент США Джо Байден намерен продлить своё пребывание в Белом доме до 85 лет. А «отличные» данные об экономике — это часть предвыборной кампании, в которую уже активно включилось его правительство.

Однако получается такой пируэт: ФРС США, ориентируясь, конечно, на официальные данные, получает возможность и далее повышать процентную ставку, раз в экономике «всё хорошо». Но чем больше процент, тем больше проблем для американской экономики.

Уже текущая доходность 10-летних бондов говорит об одной простой вещи: это далеко не самые безрисковые ценные бумаги в мире, как о них пишут в финансовых учебниках. Экономика США держится сейчас на безудержных заимствованиях.

Из бюджета на погашение процентов по госдолгу США уходит 10,2%, но это только часть долгового айсберга, на который летит американский экономический «Титаник». Дефицит бюджета США за последний финансовый год удвоился, до 2,02 трлн долларов.

А что с акциями? Акции 7 технологических компаний S&P 500 в моменте демонстрируют рост на 50% с начала года, но остальные 493 из этого биржевого индекса дорожают лишь на 3%, то есть медленнее, чем темп долларовой инфляции. Более того, акции 58% компаний из S&P 500 вообще имеют отрицательную доходность.

Индекс акций компаний малого и среднего бизнеса США, Russell 2000, с начала года также в отрицательной плоскости — минус 4,48%.

Рецессия уже наступила. Об этом говорит также динамика процентных ставок по 10-летним и 2-летним долговым бумагам США. Сначала наблюдалась сильная инверсия доходностей, когда отдача по 2-летним бумагам была заметно выше, чем по 10-летним, а история США показывает, что это — верный признак надвигающейся рецессии.

Этот спрэд был ещё месяц назад 0,71%, но сейчас — 0,16%: ставки по долгосрочным бумагам стали расти быстрее, чем по краткосрочным. В сочетании с тем, что до этого была высокая инверсия доходностей, это означает, что американская экономика уже находится в рецессии. Но процентную ставку до нуля снижать больше никто не будет, хотя лишать всех надежды на лучшее будущее ФРС США официально пока не рискует.