Доразберемся с Дуровым и телегой, как бизнесом и глобальным проектом

Вчера вечером основателю Telegram Павлу Дурову предъявили таки обвинения. Днем его привезли в суд, где освободили из-под стражи, но для допроса. После же допроса взяли под судебный надзор, запретили покидать Францию. Он должен внести в залог €5 млн и отмечаться в полиции дважды в неделю. В целом, понятно, что дело не в ограничении его передвижения. Из Франции свалить можно. Еще раз повторю, дело даже не в позиции самой Франции и страхах ее спецслужб. Дело в самой технологии Telegram, его успехе и смежном проекте TON.

В хитрые французские спецслужбы можно, конечно, верить, даже снимать фильмы и сериалы - от «Профессионала» до «Бюро», но жизнь и история разведки доказывают несколько иное. Можно даже поверить в версию, что лично Макрон заманил Дурова в Париж, где его и «приняли». Человек, который, на разговор с президентом другой страны по прямой закрытой линии зовет журналистов - придурок. Значит, может поступать в соответствии со своим общественным статусом и в других ситуациях.

Но тут почерк иной. Обращу также внимание на иск некой Ирины Болгар, которая называет себя матерью троих детей Павла Дурова. Он, дескать, вел себя мерзотно, не платил алименты, требовал, чтобы она вместе с детьми переехала в ОАЭ. Ранее сообщалось, что Болгар в 2023 подала против Дурова уголовный иск в Швейцарии. И сама по себе эта история выглядит, как «…каждая несчастливая семья несчастлива по-своему»… Но вкупе с парижским инцидентом она приобретает другой смысл. Если кто-то, не дай бог, имел дело с большими активами и семейными разборками одновременно, тот знает, что такого рода гражданские иски - способ не дать слить акции и продать бизнес.

Одним словом, с этой стороны организаторы подстраховались.

Посмотрим на Telegram, как на корпорацию.

Инвесторы, которые финансировали компанию и ждали потенциального IPO (а оно должно было быть), теперь оптимизм явно подрастеряют.

Отдельно надо обсуждать будущее платформы TON, с капитализацией $14 млрд, которая все теснее начинает интегрироваться с телегой через игры, платежи и рекламную сеть.

Западные аналитики, как по команде начали писать, об «экзистенциальном кризисе» компании.

Несмотря на бешеный рост, Telegram давно борется за монетизацию платформы.

Дуров не хотел проводить IPO или продавать долю. В 2018 он попробовал провести первичное размещений своей крипты (ICO) — предлагая токены вместо акций. Успех был бешеный, платформа смогла привлечь $1,7 млрд. Но Комиссия по ценным бумагам и биржам США оказалась не в восторге от этого. В 2019 агентство подало в суд на Telegram, компании пришлось возвращать инвесторам деньги. Вернули $ 1,2 млрд. 

Инвесторам за пределами США Дуров предложил конвертировать их вложения в облигации. По условиям покупки долговых бумаг инвесторы получали скидку в 10% на акции, когда/если Telegram будет готов стать публичным. Telegram собрал $1 млрд через размещение облигаций, $150 млн от Mubadala и Abu Dhabi Catalyst Partners в начале 2021. Еще $210 млн в 2023, $330 млн в 2024 году и тд.

Опуская лишние подробности, в марте 2026 Telegram нужно будет гасить облигаций на $2,35 млрд. Возможно выпускать новые, возможно, выходить на биржу и облигации тогда конвертируются в акции. Но как теперь выходить на IPO или долговой рынок, если глава компании под следствием? А гражданские иски связывают его по рукам и ногам лично…

Значит, получается красиво. TikTok они велят продать американским инвесторам, Telegram просто можно довести до банкротства и взять за 5 центов.

Как говорила старуха Шапокляк:
«Прохожий нагибается, а кошелёк убегает! Здорово? Здорово, а?»… Так, вот, нагнули ли прохожего и убежит ли криптокошелек, это нам теперь и предстоит узнать… Начинается самое интересное. Есть версия, что это будет «продажа воздуха», а не сдача ключей…

Алексей Бобровский