Политика ЦБ РФ «наломала дров» c выдачей ипотеки

Минфин РФ готовится увеличить лимиты на выдачу ипотеки по льготным ставкам — эта подготовка происходит в авральном режиме, так как из-за удвоения ключевой ставки ЦБ РФ спрос на жилищные кредиты резко вырос в августе-сентябре.

В бюджете в общей сложности было заложено 5 трлн руб. на компенсацию ипотеки на новостройки по ставке в 8%, а также 3,4 трлн руб. на семейную ипотеку — по 6%. Эти средства доводились в виде лимитов конкретным банкам, и у некоторых кредитных организаций они уже подошли к концу.

Если лимит у банка заканчивается, то он может либо прекратить выдачу новых льготных кредитов, либо продолжать ее, рассчитывая, что разницу ему компенсируют из бюджета за счёт увеличения предоставленных ему средств.

Всей истории с ажиотажным спросом на ипотечные продукты не было бы, если бы ЦБ РФ не подстегнул его ростом ключевой ставки, а также увеличением ожиданий того, что в декабре регулятор может предпринять ещё одно повышение процентного уровня. Заёмщики ринулись в банки за кредитами. Если сопоставлять прирост с начала этого года, то выдача ипотечных кредитов идёт со скоростью в +27%, что на 3,3% выше темпа увеличения спроса на такие банковские продукты в 2021 году, когда был поставлен предыдущий рекорд по выдаче ипотеки.

При этом в октябре наблюдается некоторое «охлаждение» рынка, но оно лишь относительное: по сравнению с сентябрём ипотечных кредитов с поддержкой из бюджета было выдано на 17% меньше, а по рыночным ставкам — падение на 25%. Однако в целом объём выдачи в октябре оказался в 1,54 раза выше среднего месячного значения в период с января по июнь этого года.

Конечно, драйвером рынка ипотечного кредитования останутся кредиты по льготным ставкам, только правительство РФ рассчитывает, что доля таких займов снизится с около 70% в этом году до 50% в следующем. При этом темпы насыщения рынка такими ипотечными программами как семейная, дальневосточная и для IT-специалистов планируется оставить на том же уровне, что и в этом году.

Вопрос заключается лишь в том, откуда бюджету взять достаточно средств на компенсацию банкам таких кредитов на льготных условиях? Удивительно, но Минфин РФ никак не реагирует на то, что у российских банков прибыль по итогу этого года превысит 3 трлн руб.: казалось бы, очевидные сверхдоходы, которые можно было бы частично превратить в ресурс для компенсации средств по льготной ипотеке. И этих средств-то нужно больше из-за подъёма ставки ЦБ РФ. Заметим также, что и лимиты по льготным кредитам на автомобили в ноябре стали также демонстрировать движение к истощению, а значит, что понадобятся ещё деньги по линии Минпромторга.

ЦБ РФ даже и не думает снижать ключевую ставку в этом году, объясняя это борьбой с инфляцией. Но ведь понедельная инфляция уже пошла вниз, с +0,27% до +0,2%, но для ЦБ РФ этого будет мало: дело в том, что как раз из-за политики регулятора инфляционные ожидания у населения и бизнеса растут.

Если говорить об инфляции, то изымать дополнительную ликвидность с рынка можно было бы менее варварскими методами, чем повышение ставки до уровня, который в два раза превышает темп роста потребительских цен.

Например, можно было бы стимулировать увеличение спроса на ОФЗ со стороны отечественных субъектов рынка. Его ёмкость — 19 трлн 534 млрд руб., и он очевидно будет расти. Смысл инвестирования в такие бумаги есть — недаром и нерезиденты держат ОФЗ на сумму около 1,5 трлн руб.

Сама высокая ключевая ставка лишь подстегивает инфляцию, а инфляция, с которой пытается бороться ЦБ РФ, вызвана далеко не ростом денежной массы. Те же недавние скачки доллара США, а также неудачные манёвры с топливным демпфером внесли свою главную лепту в увеличение темпа роста потребительских цен в середине осени на фоне окончания традиционного сезонного периода снижения цен на овощи и фрукты.