Дефицит бюджета РФ

В 2026 году расходы федерального бюджета на обслуживание государственного долга составят 3,4 трлн рублей. Это на 112,5% выше, чем за 2023 год (1,6 трлн) и составит практически 10% от общих расходов бюджета. При этом в Минфине продолжают повторять, что уровень госдолга находится на комфортном уровне и составляет приблизительно 17% к ВВП.

Однако такая оценка в корне неверна. Смотреть необходимо именно на долю от расходов госказны, а не на отношение к объему экономики. Подобное было придумано западными финансовыми структурами вроде МВФ, которые подбирали аргументы для кредитного закабаливания государств. Но в каждой стране своя налоговая система, свои особенности бюджетной политики. И заниматься поиском неких универсальных форм совсем не корректно.

Проблему неадекватного роста расходов на обслуживание госдолга я поднимаю давно. С 2020 года, когда Минфин в угоду банкам начал размещать флоатеры (облигации с плавающей ставкой) вместо того, чтобы указать своим де-факто подведомственным организациям, какие ОФЗ покупать, в каком объеме и по каким условиям. Подобная политика продолжилась и в 2021, и в 2022 году. Только в 2023, когда ставки стали уже совсем неадекватными из-за резкого ужесточения ДКП со стороны Банка России, темпы размещения ОФЗ были чуть сбавлены.

Имелись ли у Минфина варианты решения проблемы покрытия дефицита бюджета? Безусловно. Более того, они остаются до сих пор. И их сразу несколько.

- Отменить налоговый маневр в нефтяной отрасли, благодаря которому бюджет недополучает сотни миллиардов рублей ежегодно из-за постоянно увеличивающегося объема отчислений по демпферу.

- Перестать использовать в качестве расчета уровня нефтяных налогов данные британского Argus и брать данные Санкт-Петербургской биржи. По прошлому году из-за использование котировок конторы из Лондона казна недополучила порядка 1 трлн рублей.

- Покупать ОФЗ за счет средств ФНБ. Это лучше, чем просто изымать деньги из Фонда в бюджет, а также хранить ликвидную часть в юанях и золоте. В фед бюджет будет возвращаться своеобразный "кэшбек" в виде купонных выплат, а объем ФНБ не будет сокращаться. Уровень нефтегазовых сверхдоходов позволяет покрывать дефицит бюджета за счет покупки ОФЗ на средства Фонда. Фактически это перекладывание из одного государственного кармана в другой, что лучше, чем делать прибыль банкам.

- В директивном порядке указать государственным банкам, сколько покупать ОФЗ и по каким условиям. За счет бюджета (через субсидирование льготных кредитов) банковский сектор получает хорошую и безрисковую прибыль. По итогам 2023 года она, согласно предварительным оценкам, составила порядка 3,4 трлн рублей. Логично, что банки (тем более - государственные) должны возвратить должок. Приобретать облигации с купонным доходом хотя бы на уровне официальной инфляции.

В общем, варианты есть. Однако по непонятным мне причинам Министерство финансов до сих пор предпочитает играть в "рынок". К каким последствиям это приведет - показано на цифрах роста бюджетных расходов на обслуживание госдолга. Разница между 2023 и 2026 гг составляет 1,8 (!) трлн рублей. Деньги огромные, которые, разумеется, есть куда потратить.